時隔六個月，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的通威股份(600438.SH)并購潤陽股份一事最終告吹。

全球光伏多晶硅與電池片雙龍頭通威股份（600438.SH）2月14日公告，決定終止向潤陽股份的意向性增資。六個月前，通威股份曾突然宣布這起業(yè)界矚目的并購交易：擬以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購江蘇悅達集團有限公司前期增資10億元取得的潤陽股份股權(quán)，合計取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)，交易總計金額不超過50億元。交易完成后，潤陽股份將成為通威股份的控股子公司。

通威股份在最新公告中表示，自增資意向協(xié)議簽署后，其組織業(yè)務團隊以及各中介機構(gòu)積極展開對潤陽股份深入的審計、評估、法律和業(yè)務盡職調(diào)查，交易各方也持續(xù)以有利于潤陽股份及相關(guān)方長期可持續(xù)發(fā)展為目標，進行了多輪詳細、全面地溝通磋商，但截至目前仍有部分商務條款未能達成一致，最終經(jīng)協(xié)商一致，決定終止意向性增資事項，增資意向協(xié)議亦同時解除。

該交易的關(guān)注度之所以如此之高，除了交易金額大之外，還與光伏行業(yè)所處的大環(huán)境有關(guān)：彼時，全產(chǎn)業(yè)鏈已步入低谷期和調(diào)整期，這起行業(yè)史上最大并購案的橫空出世，讓業(yè)內(nèi)熱議行業(yè)大整合拉開序幕。

通威股份在最新公告中表示，自增資意向協(xié)議簽署后，其組織業(yè)務團隊以及各中介機構(gòu)積極展開對潤陽股份深入的審計、評估、法律和業(yè)務盡職調(diào)查，交易各方也持續(xù)以有利于潤陽股份及相關(guān)方長期可持續(xù)發(fā)展為目標，進行了多輪詳細、全面地溝通磋商，但截至目前仍有部分商務條款未能達成一致，最終經(jīng)協(xié)商一致，決定終止意向性增資事項，增資意向協(xié)議亦同時解除。

通威股份為全球多晶硅龍頭企業(yè)?；陔p方業(yè)務背景，公告表示，雙方擬探討項目公司多晶硅業(yè)務的經(jīng)營合作：由通威股份提供專業(yè)技術(shù)及管理支持等方式，協(xié)助項目公司進行經(jīng)營管理提升，優(yōu)化項目公司多晶硅業(yè)務產(chǎn)業(yè)競爭力。

據(jù)第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，潤陽股份連續(xù)三年光伏電池片出貨排名全球前三，2023年其電池片出貨位列全球前五，而通威股份電池片出貨穩(wěn)居全球第一。該交易被視作打響了光伏產(chǎn)能出清期“大魚吃小魚”的第一槍。

按照去年披露的原收購計劃，通威股份與江蘇悅達集團有限公司(下稱悅達集團)等各方簽訂增資意向協(xié)議。該協(xié)議簽訂后，先由悅達集團對潤陽股份現(xiàn)金增資10億元，在通威完成對潤陽股份盡職調(diào)查以及審計、評估工作，并與各方達成正式增資具體方案后，通威向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購悅達集團增資10億所取得的潤陽股份股權(quán)，合計取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)。

該交易預估金額不超過50億元，如順利落地，潤陽股份將成為通威股份控股子公司。

悅達集團是潤陽最早的投資伙伴，江蘇省重點大型國企，資產(chǎn)總額超800億元。兩個月后，悅達集團完成10億元增資并做完工商變更，成為潤陽實際控股且單一最大股東，潤陽創(chuàng)始人、董事長陶龍忠成為第二大股東。

截至目前，天眼查APP顯示，潤陽股份的最大股東為陶龍忠，持股比例約40.3%，其為該公司創(chuàng)始人；第二大股東為上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司，持股比例約19.5%，該公司為悅達集團全資子公司。

實際上，在增資完成后收購案就有了微妙變化。某知情人士透露：10億到賬后潤陽的資金壓力就少了很多，成為國資控股子公司后，腰桿也硬氣很多，陶龍忠和幾個主要股東出售潤陽的意愿已經(jīng)不大了。

交易推進并不順利，去年以來，潤陽股份多個海內(nèi)外制造基地陷入停工停產(chǎn)，還與天合光能就專利糾紛激戰(zhàn)正酣，也大大削弱了潤陽作為收購標的的價值。

恰逢行業(yè)寒冬。通威自2023年第四季度以來已是連續(xù)5個季度虧損，總虧損額預計達百億規(guī)模。今年1月，通威股份發(fā)布業(yè)績預告，預估其去年凈虧損額達70億-75億元。到2024年三季度末，通威的貨幣資金為164.65億元，要從中拿出三分之一的資金并購，這是需要掂量掂量的。

不過，通威股份在公告中還提及了雙方轉(zhuǎn)向多晶硅業(yè)務合作的可能性。